Фінансовий леверидж та українська специфіка його використання

Abstract

UK: Дана публікація актуальна у сучасній економічній науці й присвячена дослідженню механізму фінансового левериджу. Вказаний механізм забезпечує підвищення рентабельності власного капіталу за рахунок оптимального управління структурою його пасивів і диференціалом фінансового левериджу, причому обидва вказані фактори знаходяться у зоні керованості фінансовим керівництвом підприємства. У статті розглядаються специфічні економічні умови, які склалися в Україні й які необхідно враховувати під час використання механізму фінансового левериджу. Такими умовами є значні обсяги дебіторської і кредиторської заборгованостей. Дебіторська заборгованість відволікає фінансові ресурси підприємства і негативно впливає на ефект фінансового левериджу. Кредиторська заборгованість, навпаки, сприяє підвищенню цього ефекту, оскільки кошти кредиторів використовуються у діяльності підприємства, а плата за ці кошти в Україні практично дорівнює нулю. З урахуванням указаних аспектів у статті обґрунтовано корективи у формулі ефекту фінансового левериджу під час її використання в умовах українських підприємств.

RU: Данная публикация актуальна в современной экономической науке и посвящена исследованию механизма финансового левериджа. Указанный механизм обеспечивает повышение рентабельности собственного капитала за счет оптимального управления структурой его пассивов и дифференциалом финансового левериджа, причем оба указанных фактора находятся в зоне управляемости финансовым руководством предприятия. В статье рассматриваются специфические экономические условия, которые сложились в Украине и которые необходимо учитывать при использовании механизма финансового левериджа. Такими условиями являются значительные объемы дебиторской и кредиторской задолженностей. Дебиторская задолженность отвлекает финансовые ресурсы предприятия и отрицательно влияет на эффект финансового левериджа. Кредиторская задолженность, напротив, способствует повышению этого эффекта, так как средства кредиторов используются в деятельности предприятия, а плата за эти средства в Украине практически равна нулю. С учетом указанных аспектов в статье обоснованы коррективы в формуле эффекта финансового левериджа при ее использовании в условиях украинских предприятий.

EN: This publication is relevant in modern economic science and is devoted to the study of the mechanism of financial leverage. The shown mechanism provides increase in return on equity due to optimum management of its liabilities structure and of the differential of financial leverage, both of which are under control of the financial management of the enterprise. The article considers specific economic conditions that have developed in Ukraine and which must be taken into account when using the mechanism of financial leverage. This conditions are significant amounts of accounts receivable and accounts payable. Accounts receivable divert financial resources of the enterprise and adversely affect the effect of financial leverage. Accounts payable, on the contrary, contribute to the increase of this effect, as the creditors' funds are used in the activities of the enterprise, and the fee for these funds is practically zero in Ukraine. Taking into account the above aspects, the article substantiates the adjustments to the formula of the financial leverage effect when it is used in the conditions of Ukrainian enterprises.