Зарубіжні та вітчизняні Z-моделі ймовірності банкрутства: поглиблений аналіз витоків їх розробки

Abstract

UK: Стаття присвячена поглибленому аналізу вихідних умов розробки дискримінантних моделей оцінювання ймовірності банкрутства різними зарубіжними і вітчизняними науковцями. Дослідженням охоплено 18 моделей. Висвітлено питання щодо року розробки, країни походження, кількості відібраних об’єктів та їх поділу на групи «банкрут – не банкрут», кількісно-якісного складу показників, ступеня універсальності моделей та інші. Отримано такі основні висновки: переважають застарілі моделі іноземного походження, в основному не деталізовані за галузевою приналежністю; різняться кількість об’єктів, початковий і остаточний набір фінансових показників; в цілому додержується підхід щодо поділу обраної сукупності об’єктів на дві рівних за обсягом частини «банкрути-не банкрути»; у 5-10 моделях з 18 аналізованих фігурують 4 ключових показника (чистий дохід/активи; позиковий капітал/баланс; чистий прибуток/активи; ЕВІТ/активи); шкали інтерпретації інтегральних оцінок суттєво різняться за кількісними значеннями граничних рівнів і містять переважно 2 або 3 градації; точність моделей є найвищою за один рік, що передує банкрутству. У подальших планах – обґрунтування власної дискримінантної моделі галузевої спрямованості.

EN: The purpose of the article is to conduct an in-depth analysis of the initial conditions for the development of discriminant models for assessing the probability of bankruptcy by various foreign and domestic scholars, which is especially relevant and has practical value when creating similar proprietary models. The study was conducted using observation methods (at the stage of processing information on scientific publications on modeling the probability of bankruptcy), comparison (to systematize publications according to certain characteristics), and generalization (when drawing conclusions based on the results obtained). In total, the study covered 18 discriminant models of domestic and foreign origin, including those well known and used in Ukraine. An in-depth analysis of the origins of the listed models was conducted, highlighting issues regarding the year of development, country of origin, number of selected objects divided into groups (bankrupt and non-bankrupt), sources of information, time period adopted for building the models, quantitative and qualitative composition of indicators selected at the initial stage of modeling and those ultimately included in the model, degree of model universality, interpretation scales used, and accuracy indicators of the developed models. The analysis led to the following conclusions: foreign models developed 20 or more years ago prevail and are mainly not detailed by industry affiliation; the number of objects and the initial and final sets of financial indicators differ as expected; with some exceptions, the approach of dividing the selected set of objects into two equal parts in terms of size is followed — into successfully functioning and bankrupt ones; from a large number of financial ratios, 14 appear most often in the analyzed models, and 4 of them (net income/assets; debt capital/balance sheet total; net profit/assets; EBIT/assets) are present in 5–10 models; the interpretation scales of the obtained integral indicators differ significantly across models in terms of threshold values and mainly contain two gradations (more or less than the established limit), while in some cases an additional gradation (the so-called “gray zone”) is highlighted; the accuracy of the models is quite high for one reporting year before bankruptcy, but in more distant years it decreases. Further plans include the substantiation and development of our own industry-oriented discriminant model.