Державне регулювання як інструмент мінімізації інвестиційних ризиків у секторі відновлюваної енергетики України: виклики та перспективи

Abstract

UK: Стаття присвячена комплексному аналізу ролі державного регулювання у мінімізації інвестиційних ризиків у секторі відновлюваної енергетики (ВДЕ) України. Досліджено ключові виклики, що постали перед галуззю, особливо в умовах повномасштабної російської агресії. Проведено типологізацію основних інвестиційних ризиків: регуляторних, інфраструктурних та воєнних. Детально проаналізовано основні інструменти державної політики підтримки ВДЕ («зелений» тариф, аукціони, гарантії походження) та їх ефективність у контексті зниження ризиків. Виявлено, що попри значний потенціал ВДЕ та стратегічну важливість для енергетичної безпеки і декарбонізації, сектор стикається з серйозними проблемами, пов'язаними з регуляторною нестабільністю, хронічною заборгованістю, інфраструктурними обмеженнями та прямими воєнними загрозами. Зроблено висновки щодо необхідності системного підходу до вдосконалення державного регулювання, спрямованого на відновлення довіри інвесторів, забезпечення фінансової стабільності, модернізацію інфраструктури та впровадження дієвих механізмів страхування ризиків. Запропоновано конкретні рекомендації для підвищення ефективності державної політики у сфері ВДЕ.

EN: The article aims to comprehensively analyze the crucial role of state regulation and policy in mitigating investment risks within Ukraine's renewable energy sources (RES) sector. The topicality is underscored by Ukraine's strategic goals of achieving energy independence, fulfilling its commitments under the European Green Deal and EU integration path, and the urgent need for massive investment to reconstruct its energy infrastructure, heavily damaged by the full-scale Russian invasion, ensuring a transition towards a greener and more resilient system. Attracting the necessary private capital amidst heightened geopolitical tensions and specific war-related threats presents a significant challenge, making the effectiveness of state de-risking policies critically important. The research methodology involves a systematic analysis of Ukrainian energy legislation, regulations, and strategic policy documents pertinent to the RES sector. It includes a critical evaluation of the historical evolution and practical implementation of support mechanisms, such as the feed-in tariff system and renewable energy auctions, analyzing their impact on market development and investor confidence. A qualitative assessment identifies and categorizes the diverse spectrum of investment risks – regulatory, market, financial, infrastructural, and particularly, war-related risks dominating the current landscape. The study synthesizes information to evaluate the coherence and effectiveness of state interventions in addressing these risks, especially in the context of the ongoing war and post-war recovery planning. The obtained results indicate that while Ukraine possesses significant RES potential, attracting sufficient investment has been hampered by persistent regulatory instability, including retroactive policy changes and significant payment arrears under the previous feed-in tariff scheme, which severely eroded investor trust even before 2022. Bureaucratic hurdles and grid connection bottlenecks remain substantial operational risks. The full-scale war introduced overwhelming physical security risks and market disruptions, demanding novel policy responses beyond traditional support schemes. The analysis reveals that existing regulatory frameworks are often insufficient to address the magnitude of current challenges, particularly regarding war risk mitigation. Effective state policy must simultaneously address legacy regulatory deficiencies and implement robust mechanisms, potentially involving international partnerships, to cover war-related risks and facilitate reconstruction efforts. The practical value of this research lies in providing evidence-based insights for Ukrainian policymakers, regulatory bodies, and government agencies involved in shaping the energy sector's future. It offers a structured understanding of the complex risk environment, informing the design of more predictable, stable, and effective regulatory frameworks and support schemes tailored to current realities. Furthermore, the findings can guide potential domestic and international investors in assessing opportunities and risks within Ukraine's RES market. The article contributes to the strategic discourse on Ukraine's sustainable energy transition and green recovery, highlighting the indispensable role of sound state regulation in leveraging private investment for rebuilding a secure and modern energy system aligned with European standards.